今日A股冲高回落，上证指数跌0.11%报3952.18点，创业板指跌1.41%，科创50跌1.85%。风格再平衡下，大消费板块收红，消费ETF汇添富（159928）标的指数逆市收涨0.66%实现两连阳，此前连续2日获资金青睐，最新规模超153亿元同类领先！
热门成分股多数飘红：中粮糖业涨超4%，牧原股份、海南橡胶涨超2%，伊利股份、泸州老窖涨超1%，贵州茅台、五粮液、海天味业、温氏股份微涨（成分股仅做展示，不作为个股推介）。
今日港股恒生指数飘绿，港股消费小幅回调。聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）标的指数微跌0.12%，热门成份股多数飘绿：毛戈平、蜜雪集团跌超6%，蒙牛乳业跌超2%，安踏体育、李宁微跌；古茗逆势涨超5%，泡泡玛特涨超3%，老铺黄金微涨（成分股仅做展示，不作为个股推介）。值得注意的是，港股通消费ETF汇添富（159268）在所有跟踪国证港股通消费主题的ETF中规模领先。
资料显示，港股通消费ETF汇添富(159268)50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”。重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，一笔描绘未来“Z时代”的新消费蓝图！
港股通消费ETF汇添富（159268）标的指数成分股业绩方面，古茗绩后涨超5%，上半年经调整核心利润同比增超五成，咖啡等新品类对店效形成支撑。今年上半年，公司实现收入74.7亿元，同比增加31.9%；母公司拥有人应占利润15.71亿元，同比减少3.4%；经调整利润15.68亿元，同比增加44.4%；经调整核心利润17.30亿元，同比增长53.3%，对应经调整核心利润率23.2%。
上半年，古茗GMV总额达197.47亿元，同比增长40.11%。咖啡品类丰富及早餐场景拓展对店效形成支撑。截至今年上半年末，约13,500家门店已配备咖啡机/覆盖率约94%；期内公司推出51款新品，其中包括12款咖啡新品。华泰证券认为，咖啡及早餐场景可复用公司现有门店和供应链体系，有望拓展消费时段、增厚单店收入，并在平台外卖补贴退坡背景下增强自身经营韧性。
【下沉市场消费：供需迭代，何以向新？】
中金公司指出，下沉市场已成为近9亿人口的内需消费基石市场。下沉市场消费者人均可支配收入稳健提升，消费升级需求日益增长。高层多方位支持下沉市场消费发展，物流、物联网基础设施完备，线下零售业态供给质量和管理标准化提升。中金公司认为，下沉市场中连锁业态发展空间广阔，具有消费升级的潜力。
下沉市场是内需消费基石，国家政策持续激发活力，近年呈现韧性增长。下沉市场主要指三线及以下城市、县镇与农村地区市场。2024年下沉市场人口占比超60%（超8.8亿人），GDP和社零占比超45%，是内需消费基石市场。下沉市场消费近年呈现韧性增长趋势， 2020-2024年下沉市场的社零总额/人均可支配收入及人口出生率均高于高线城市水平。高层多方位支持下沉市场消费发展，高层2022年发布《关于支持实施县域商业建设行动的通知》、2023年发布《新型城镇化战略五年行动计划》、九部门于2026年8月发布《关于进一步激发下沉市场活力、活跃县域消费的意见》，意在提升县域与乡村的基础建设和流通效率、活跃县域消费。
下沉市场消费需求及供给端特点。需求端：基础消费为基石，县城重体验，乡镇消费者侧重功能性。消费者在必选消费品决策上重视性价比，情绪及体验型消费有一定扩容。供给端：物流及互联网基础设施完备，为电商及互联网服务垂直渗透提供基础。下沉市场受限于供给约束，仍存在大量“规模不经济”业态，中金公司认为下沉市场连锁业态的规模取决于其在需求和供给端可满足的最大公约数，其中过万店的连锁品牌均具备质价比+大众化口味及供给端易标准化的特点。代表性业态：1）零食量贩：体验+效率并重，龙头品牌下沉市场门店数占比超6 成。2）现制茶饮：价格带下移打开增量空间，龙头品牌县域市场加速渗透。3）小吃快餐：刚需+性价比驱动，代表品牌下沉市场门店占比超5成。
（中金公司20260822《食品饮料观点聚焦：下沉市场消费：供需迭代，何以向新？》）
【食品饮料点评：中报季近半，业绩底凸显】
中报食品饮料标的披露近半，2026Q2业绩压力明显，需求、成本双向挤压。当下食品饮料板块2026年度业绩披露近半，行业整体承压明显，东方证券认为压力主要来自于：1）需求侧：受制于居民、企业去杠杆，高端消费量、价仍处于回落状态，上市公司产品结构普遍承压；渠道层面，线上渠道普遍呈现低盈利状态，对品牌方毛利率压制延续；2）成本端：地缘因素带来的上游原料价格上行，已逐步体现在上市公司表观；3）部分企业受一次性补缴税费等因素影响。
食品饮料业绩风险释放，业绩底有望明确。
1）乳业、牧业：上游预期向上，下游结构性增长延续。近期优然牧业、君乐宝等公司披露业绩预告及上半年经营情况，整体看，2026H1下游乳制品公司仍延续结构性增长，低温表现好于常温，鲜奶表现好于乳饮料，奶粉业务仍相对承压，上游牧业公司受益奶价温和复苏及肉牛价格上行，盈利修复加速，叠加近期厄尔尼诺现象明显，原奶周期上行趋势有望夯实。
2）白酒：出清不均质，供需完全匹配的时间点或延后。近期贵州茅台、今世缘、顺鑫农业等披露中报，一线企业、高端价位白酒在2026Q2业绩压力环比提升，区域性白酒通过阶段性累库等方式仍实现增长，次高端价位白酒仍在供需匹配中，东方证券依旧认为白酒板块2026Q2业绩下滑敞口环比收窄，但本轮非单纯供需周期，白酒商品属性重塑，全行业、全价位供需完全匹配的时间点或延后。
3）啤酒：量、价压力延续，小区域、高占有优势凸显。近期华润、燕京、重庆啤酒等披露中报，2026H1量、价普遍承压，次高价位以上单品仍在放量但增速环比回落，相对而言，具备区域高市占率的企业盈利表现优于一线企业，考虑到2026年夏季天气多雨因素，我们认为啤酒后续业绩分化或延续。
4）休闲食品、软饮料：品类景气多变，渠道议价权提升、成本压力上行。近期东鹏、盐津、甘源等企业披露中报，东方证券发现饮料、零食整体仍处于扩张阶段，但品类迭代加速，且电商存在盈利挤压，新零售占比提升趋势明显，对传统线下渠道冲击延续，企业普遍处于转型、适应阶段；叠加成本压力上行，部分休闲零食公司盈利波动较为明显，东方证券认为，饮料、零食2026Q2业绩压力释放明显，下半年存在环比改善可能。
5）餐饮供应链：连锁业态承压、头部化趋势明显。近期锅圈、周黑鸭、巴比食品等披露中报，餐饮供应链在2026H1同店、单店及新开店层面均环比回落，企业逐步尝试渠道结构转型，依靠新渠道、新店型对冲既有渠道压力，结合7月社零数据看，餐饮供应链仍面临需求侧压力，行业头部化趋势或更明显。
（东方证券20260824《中报季近半，业绩底凸显》）
消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超67%，其中4只白酒龙头股共占比超30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（3%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/8/14）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。
差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘未来“Z时代”的新消费蓝图！
数据：截至2026/6/30
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